根据（jù）CTR媒介智讯数（shù）据，今年（nián）上半年广告市场同比上涨（zhǎng）4.8%，从大数据上看，广告行业已经从阵痛中逐渐恢复，本期汇总分析了国内八大传播集团的财（cái）报，以（yǐ）广告公司营收为视角，观察国内广告行业以及（jí）头部企业的发展状况。

排名（míng）按照报告期内（nèi）收入增（zēng）长率（lǜ）倒序排列，其顺（shùn）序为（wéi）：华扬（yáng）联众（zhòng）、因赛集团、分众传媒、利（lì）欧股份、引力传媒、省（shěng）广集团、蓝（lán）色光标、思美传（chuán）媒，为了（le）方便各位了解各家的体量，小（xiǎo）标题（tí）会标（biāo）明各集团发稿时的市值。

1.华扬联（lián）众（zhòng） 市（shì）值：31.95亿

在一众复（fù）苏的（de）复苏增长的（de）同行间，华扬联众是（shì）个逆行者。2023年（nián）上（shàng）半年，华（huá）扬联众总收入30.34亿元，同（tóng）比下降29.47%；归属（shǔ）上（shàng）市公司（sī）股东（dōng）的净利润-48,187,732.22元，同比（bǐ）减少186.48%，华扬联众由盈（yíng）转亏。

华扬（yáng）联众的（de）主营业务中（zhōng），品（pǐn）牌（pái）营（yíng）销收入29.87亿元，同比下降29.01%，占营业收入（rù）的98.45%；新零售收（shōu）入0.30亿元，同比下降55.27%，占营业收入的1.00%；影视节目收入0.09亿元，同比增长64.29%，占营业收入的0.28%。

华扬联（lián）众在上半（bàn）年推出了AIGC工具（jù）：HIGC，据（jù）称其已接入目前（qián）该平（píng）台已经接入（rù）了（le）ChatGPT-4并（bìng）实（shí）现了Midjourney提供V4/V5，支持（chí）Promp优（yōu）化（huà）；Stable Diffusion本（běn）地化部署；变换视频风格，本地（dì）上（shàng）传视频（pín），生成多种风格转（zhuǎn）化等（děng）功能，但该平台仅限内部使用，其上半年研发费用同比减少19.3%。

另外，华扬联众的瓜也很（hěn）多。

去年11月（yuè），华扬联众实际控制人苏（sū）同和副总（zǒng）经理杨宁分别因涉嫌（xián）操纵证券市场受到中国（guó）证监会立案调查，截（jié）至发稿，案件还在立案调查过程中。7月18日，在亏（kuī）损的业绩预告公（gōng）布三天后，华扬联众发（fā）布了一条（tiáo）去年11月的旧（jiù）闻：旗（qí）下华扬创想中标2022年第19届亚运会组（zǔ）委会杭州亚运会、亚（yà）残运（yùn）会公共（gòng）关系（xì）服（fú）务项目（mù），十分耐人寻味。

华（huá）扬（yáng）联（lián）众在半年报披露当天将注册地（dì）址由（yóu）“北京市海淀（diàn）区上地（dì）东路5号院（yuàn）3号楼4层419室”变更为“湖南省长沙（shā）市岳麓区环（huán）湖路（lù）1177号方（fāng）茂苑（二期（qī））13栋房（fáng）产915室”，据称此举是为了结合（hé）湘江文旅（lǚ）资（zī）源（yuán）优势，构建数字化文旅平（píng）台。

发稿前（qián），华扬联（lián）众内部（bù）还传出拖欠（qiàn）薪（xīn）水、变相降薪等新闻（wén）。

迷信（xìn）点说，希望（wàng）华（huá）扬联众能借此换个风水，扭（niǔ）亏为盈，补（bǔ）发薪水。

2.因赛集团（tuán） 市值（zhí）：23.81亿

因赛集团（tuán）2023年上半年营业收入约2.03亿元，同比减少（shǎo）18.48%；归属于上市公司（sī）股东的（de）净（jìng）利润约2209万元，同比减少10.3%。

作为“品牌营销第一股”，因（yīn）赛的业（yè）务表（biǎo）现差强人意，财报（bào）对收入减少（shǎo）的解释为大环境不利因素持（chí）续影响客户营销市场投入，不过具（jù）体（tǐ）到业务上来看，因赛（sài）的表现倒（dǎo）是可圈可点（diǎn）。

上半年因（yīn）赛的主要大客户（hù）有腾讯（xùn）、上汽通用、东（dōng）风汽车、吉（jí）利汽（qì）车、中国银（yín）联、伊（yī）利、欧派（pài）、联合利华（huá）、。因赛也在努力投资咨询业务（wù），其咨询客（kè）户包括（kuò）香奈儿（ér）、路易威登集团、阿里巴（bā）巴（bā）、维沃移动（dòng）、联（lián）合（hé）利（lì）华（huá）、百威、蒙牛（niú）、美的、瑞安（ān）集团。从数字上（shàng）看（kàn），尽管成本增加一倍，咨询业（yè）务的毛（máo）利（lì）率仍（réng）然达到90.13%，远（yuǎn）超其他业（yè）务的毛利水平。转咨（zī）询为什么成为广告（gào）人最好的出路由此可见一斑（bān）。

4月，因赛收购了电商（shāng）营销（xiāo）公司影行天下约30%股（gǔ）权，使其成为控股子公（gōng）司（sī），结合之（zhī）前对天与空与睿丛的成功（gōng）并购，这次投资影行天下应该（gāi）能释（shì）放出更多红利。

因赛品牌管理业务上半年实现（xiàn）营业收（shōu）入1.44亿（yì）元，毛利率45.03%，相比去年同期有所提升。报（bào）告期内，因赛赢下小鹏（péng）汽（qì）车、一（yī）汽红（hóng）旗、上汽荣威等品（pǐn）牌下主力车型的年度（dù）代（dài）理。

同时，因（yīn）赛也（yě）是唯二高调宣布开发（fā）AIGC之后，研发投入增加（jiā）的集团，较去年同期（qī）增加5.36%，截止发稿，其主（zhǔ）要的（de）产品因赛引擎的“短视频创意智能（néng）生（shēng）成（chéng）工具”仍显示为（wéi）开发中。

3.分众传媒 市值：1095亿（yì）

分众传媒上半年营收55.17亿元，同比（bǐ）增（zēng）加（jiā）13.69%；归母净利（lì）润22.31亿元（yuán），同比增（zēng）加（jiā）59%。

作为（wéi）国（guó）内（nèi）最大（dà）的电梯（tī）媒体供应商，分众传（chuán）媒的客户类型也能很（hěn）好地（dì）反映出市场（chǎng）现状，上（shàng）半年，其收（shōu）入构成为：日用消（xiāo）费品占比60.54%，互联网占比11.21%，汽车占比（bǐ）8.49%，娱（yú）乐（lè）及休闲占（zhàn）比5.76%，商业及服务占比4.17%。

其中互联网与房产家居两项减（jiǎn）少最多，也对应了互联网与房地产行业（yè）的低迷。

在（zài）业（yè）绩交流会（huì）上（shàng），分众传媒披露了更为详细的广告主比例：

①日用消费品占比超60%，其（qí）中饮料占比30%，酒精（jīng）15%，食品15%，药品15%，美妆个护6%-7%，饮（yǐn）料（liào）和药品增（zēng）长势（shì）头比较好；

②互联网（wǎng）结束了快速下滑但是上半年表现一般；

③交通增长超50%，其中（zhōng）新能源车增长70%，占比45%，油（yóu）车占比55%，新能（néng）源车营（yíng）收目标是10亿（yì）元（2023H1是（shì）2.1亿元）；

④休闲娱乐（lè）受（shòu）益于场景（jǐng）复苏（sū），增长30%+；

⑤国际品牌（pái）：跨国公司投放比较多元化，但（dàn）新产品、新（xīn）场景，多元（yuán）化场景可能（néng）效（xiào）果不高且预算（suàn）有限（xiàn），会选（xuǎn）择All-in分众，比如奥利奥云蛋糕，而老产（chǎn）品的（de）投放还是多元化（huà）的，分众是媒体组合之（zhī）一。2023H1国际（jì）品牌占比20%，同（tóng）比+30%

上（shàng）半（bàn）年国内旅（lǚ）游（yóu）行业（yè）的复（fù）苏带动了分（fèn）众传媒（méi）的增长，消费渐进式复苏，但弱于（yú）预期（qī），分众（zhòng）会成为受益者（zhě）。其中（zhōng），旅游明显复苏（sū），迪士尼环球长隆等国内主要游乐园（yuán）、澳大利亚旅游局等都（dōu）有（yǒu）投放。另外，上半年新能源汽车（chē）持续投放，净水器易开得投放1亿，元气森林投放数亿，农夫（fū）山泉（quán）成倍增长，怡（yí）宝（bǎo）投放5000-6000万，白象从去（qù）年的（de）3省投放扩大（dà）到全国（guó）。

虽然主要是做电梯媒体的，AI这块分众传媒也（yě）没（méi）落下，财报中，分（fèn）众传媒称，公司营销垂类大（dà）模型（xíng）已完成部署，正持续微（wēi）调和迭（dié）代（dài），基于AI驱动的（de）全新行业解决方案（àn），将（jiāng）极大丰富自身在广告创意生成广（guǎng）告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力。不过看着对比同（tóng）期-19.15%的研（yán）发费（fèi）用变动，其AI效果可能要（yào）打个问号。

分众传媒上半（bàn）年的降（jiàng）本增效成果也非常显著，主要来源（yuán）职（zhí）工薪（xīn）酬减少了50%，关键管（guǎn）理人员薪（xīn）酬从上年的604万元减少到了492万（wàn）元，降幅约六（liù）分之一。

值得（dé）关注的事，今（jīn）年上半年分众传（chuán）媒收到与收益（yì）相（xiàng）关的政府补助为人民币约2.85亿元，占净利润10%以上，根据披（pī）露数（shù）据（jù），这笔大额资金（jīn）主要（yào）来（lái）源是（shì）退税。

4.利欧股份 市值（zhí）：159.4亿

利欧股份上半年营业收入约112.21亿元，同比增加14.25%；归属于上市公司（sī）股东的净（jìng）利润约19.19亿元（yuán），同比增加100.87%，扣非归母净利润1.65亿元，同比增长244.74%。报（bào）告（gào）期（qī）内其营业收入构成（chéng）为（wéi）：互联（lián）网占比（bǐ）83.36%，制（zhì）造业占比16.39%。其中（zhōng），利欧数字实（shí）现营业收入937,082.37万（wàn）元，同比增长20.70%，实现净利润7,560.07万元。

利（lì）欧数字在（zài）上（shàng）半年也成立了品牌咨询团队，从广告代理进（jìn）一步向品牌（pái）咨询、品牌管理延伸（shēn）。不过（guò）媒体代理仍（réng）然是利欧收入的绝对（duì）大头。

2023 年上半年，利（lì）欧数（shù）字与12306达成为期（qī）三年的合作伙伴关系，这一合作拓宽了利欧（ōu）数字（zì）媒体代理的业务版图。

AI方（fāng）面，利欧称通过开源生（shēng）态、合（hé）作开发、自主研发等多种模式，推出（chū）了面向营销全行（háng）业的AIGC 生态平台（tái）LEO AIAD，但其研发投（tóu）入（rù）较同期（qī）还（hái）是减少（shǎo）了9.06%。

坏账人人有，利欧特别多。利欧还（hái）深受恒大欠款的影响，其子公司聚胜广（guǎng）告为恒（héng）大（dà）集团提供广（guǎng）告发（fā）布服（fú）务，恒大集团（tuán）未按合同（tóng）约定（dìng）及时支付广告（gào）费33,380.93万元。聚（jù）胜广告向（xiàng）法院提起诉讼（sòng）请求依法（fǎ）判令恒大集团支付广告（gào）费和逾期付款违约（yuē）金合计356,003,524.48元。但（dàn）是，截至2022年12月31日，上述案件尚无进一（yī）步进（jìn）展，利（lì）欧（ōu）基本已经放弃这笔款（kuǎn）项。

包括恒大在内（nèi），利欧的坏账已经累积到5.47亿（yì），占上半年总收（shōu）入4个百分点。

5.引力传媒 市值（zhí）：26.89亿

引力传媒上半年营业收入22.84亿元（yuán），同（tóng）比增长15.68%；归（guī）属于上市公司股（gǔ）东的净利润为3,202.72万元，同比增（zēng）长42.59%；归（guī）属（shǔ）于上市公（gōng）司股（gǔ）东的扣除非经常（cháng）性损益的净利润（rùn）为2,588.23万元，同（tóng）比增加83.03%。

引（yǐn）力传媒上半年的（de）主要发（fā）动（dòng）机是电商营销和（hé）社交（jiāo）营（yíng）销两项业务，今年上（shàng）半年，引力传（chuán）媒的（de）电商数据咨（zī）询业务（wù）新增了（le）OLAY、海飞丝、潘婷、沙（shā）宣等宝（bǎo）洁旗下（xià）8个（gè）品牌（pái）及欧莱雅、a2等国际客户。

引（yǐn）力传（chuán）媒（méi）上（shàng）半年利润增速显著高于收入增速的一大原因也是降本增效，其财报表示，报告期（qī）内，公司继续落实精细化管理、实（shí）现（xiàn）降本增（zēng）效， 公司的净利润取（qǔ）得了（le）较大幅度的增长。仅应付薪酬一（yī）项（xiàng），就减（jiǎn）少了450多万（wàn），引力传媒利（lì）润的（de）起飞，离不开降薪裁（cái）员的推助。

财报中，引力（lì）传媒表示其一方面自（zì）研上线“核力 AI”
产（chǎn）品工具，另一方面（miàn）与国（guó）内头（tóu）部的大（dà）模型技术公司-澜舟科技建立了战略合作、共建“AIGC联合实（shí）验室”。

不过仅从研（yán）发（fā）经（jīng）费变动上，引力传媒研发（fā）费用较去年同期减（jiǎn）少了13.32%，对于（yú）AI的相关（guān）开发来说，并不是个好消息，不过其5月才开始布局相关研（yán）发，研发（fā）费用的减少也很有可能是调（diào）整（zhěng）项目所导致。

值得注（zhù）意的是，引力（lì）传（chuán）媒的实际（jì）控制人罗衍记（jì）和（hé）蒋丽夫妇（fù）就不断（duàn）通过减持套现，8月（yuè）27日证监会（huì）规（guī）范减持套现行为之后，两人的减（jiǎn）持（chí）计划停止。不过在报告期内（nèi），罗衍记还是减持（chí）了（le）大（dà）量股份。

6.省广集团 市值：95.36亿

省广集团上半年实现营业收入67.02亿元，同（tóng）比增长20.90%；实现归（guī）母（mǔ）扣非净利润6951.03万（wàn）元，同比增长36.11%。其中公司数字营销业务实现收入56.65亿（yì）元，同（tóng）比（bǐ）增长34.17%，营收占比（bǐ）提升至（zhì）84.53%。

作为老牌国企，省广是八大（dà）集团中唯一（yī）一（yī）个在报告全（quán）文中提（tí）及AIGC、人工智能相（xiàng）关的词汇，不知道省广怎样在AI洪流中坐怀不乱，可（kě）能（néng）也是国企（qǐ）的底气。

上（shàng）半年（nián），省广明显（xiǎn）更加依仗其核心（xīn）数字营销业务，数字营销业务已经占（zhàn）据总收入的84.53%，同比增加34.17%，媒介（jiè）代（dài）理和品牌管理业务都有（yǒu）大幅度收缩。地区上，尽管今年以来海外市场恢复速度快于国（guó）内，以海外市场为主（zhǔ）的蓝标业（yè）务增长强劲，省广反而更加（jiā）倚赖国内市场，省广海外（wài）业务的毛利率一直较低（dī），今年（nián）更是（shì）减少到了0.11%，省广的出海看来是饱受挫折。

同时，省广也被苏宁易购（gòu）欠款上（shàng）亿元，根（gēn）据其起诉书，苏宁易购拖（tuō）欠省广（guǎng）广告推广费用、利（lì）息损失合计119,774,228.72元，经过（guò）调（diào）解打折后，苏宁易购还没有结款（kuǎn），上（shàng）个月省广已经（jīng）申请强制（zhì）执行。

7.蓝色光标 市（shì）值：205.7亿

蓝色光标2023年（nián）上半年实现（xiàn）营（yíng）业收入219.89亿元，同比增长31.58%；实现归属于（yú）上市公司股东的净利润2.85亿（yì）元（yuán），同比增长3303.06%。

如果说（shuō）其他（tā）几家（jiā）动辄上（shàng）百的利润增长率已经算“大涨”了，那蓝标的增长只（zhī）能用炸裂来形容。得益于游戏、电商、互联网及应用行业在（zài）上半年的快（kuài）速复苏，蓝色光标主营业务全（quán）面向好，实现高（gāo）速增长。其中出（chū）海业务增长强劲，收入和毛利（lì）双升，营收158.75亿元，同比增长32.60%，创同（tóng）期新高（gāo）。

蓝标（biāo）的国内业（yè）务营收达61.14亿元，同比增长29.03%，根据其预估，2023全（quán）年蓝（lán）标（biāo）的国内营（yíng）收将冲击百亿规（guī）模。不过在毛利方面，国内市场毛利率同期减少了4.88%，中（zhōng）国广告市场（chǎng）的规模投（tóu）放（fàng）恢（huī）复得很快，但广（guǎng）告公司的（de）利润（rùn）相比就落后很多了。

蓝色光标是Meta、Google、TikTok for Business、Twitter等平台国内官（guān）方（fāng）授权代理（lǐ）商，今年还与（yǔ）微软广告达成（chéng）战（zhàn）略合作， 并成（chéng）为其官方代理商。

蓝标4月（yuè）曾宣布All in AI，取消外包，给当（dāng）时的广告圈以极大（dà）震撼（hàn），现在上半（bàn）年（nián）财（cái）报（bào）出炉，蓝标上（shàng）半（bàn）年的应付薪酬（chóu）少了2000万以上，减（jiǎn）少10.78%，作用到利（lì）润率（lǜ）上可谓是立竿（gān）见影。但蓝标也（yě）对得起自己“All in AI”的口号，其（qí）上半年研发投入投入3338.4万（wàn）元，同比增长20.54%。

同时，蓝标表（biǎo）示70%以上客户已使（shǐ）用生（shēng）成式人工智（zhì）能相关服（fú）务（wù），深度使用并带来一（yī）定收入（rù）的客户约20%，整（zhěng）体业务提效约30%。集团董事长赵文（wén）权表示：未来的3-5年甚至更长的8-10年，人工智能将给营销（xiāo）行业带来（lái）一个显著（zhe）的红利期（qī），把（bǎ）握好这个红利（lì）期，蓝色（sè）光标就有可能成为一家（jiā）更加卓（zhuó）越的企（qǐ）业。

8.思美（měi）传媒 市（shì）值：31.46亿

思美传媒上半年营业收入约27.2亿元，同（tóng）比增加40.52%，归属于上（shàng）市公司股东的净利润（rùn）约1007万元，同比增（zēng）加97.77%。

思美（měi）上半年成功赢（yíng）得了（le）赛力斯问界系列车型媒体投放专（zhuān）案项目，还中标了高端新能源车品牌（pái）智己汽车的（de）多（duō）个项目运营（yíng）标（biāo）段，赢得客（kè）户中免日上与搜狐视频（pín）《送（sòng）一百位女孩回家6》联合（hé）冠名项目，唯品会项目组也（yě）中标了2023年腾讯效果项目等。

思美的毛利（lì）率（lǜ）一直维持在（zài）4.7%左右（yòu），虽然较同期（qī）相比减少，但总体基（jī）本没变（biàn）。

AI方面（miàn），思（sī）美（měi）传媒比较低调（diào），其在财报（bào）中表示已与（yǔ）智谱华章等多家人工智能大模型公司建立了深度的战略合作关系，进行（háng）了（le）多样的商（shāng）业（yè）化应用落（luò）地尝试。

降本增效上（shàng），思美（měi）传媒（méi）也（yě）一点不手软（ruǎn），报告期内（nèi）其应付薪酬已经从千万掉到了百（bǎi）万。

写在（zài）最（zuì）后

纵观财报，降本增效、AIGC两个话题基本（běn）每家公司都会（huì）提到，普遍的降（jiàng）薪（xīn）裁员（yuán）让企业能够（gòu）“轻装（zhuāng）上阵”，带来了利润率的大幅（fú）上涨。但同时，也表明广告（gào）行业的完全（quán）的（de）复苏（sū）还道阻且长，光鲜的财报背后隐（yǐn）藏着很多待遇（yù）下（xià）降（jiàng）、被裁离职的（de）广告人。

另外，不管是大肆宣扬还（hái）是默默无闻（wén），各家除了省广（guǎng）外也都（dōu）在着重渲染自己的AIGC产品，出于行业特性，这些AI工具很（hěn）有可（kě）能永远不（bú）会向（xiàng）社会面开放，所以我们也（yě）无从得知其真实的性能。不过研（yán）发费（fèi）用的变化也能（néng）说明一些问题，在此就不做赘述了。

广告行业（yè）将继续在镇痛（tòng）中恢复，我们（men）也期待（dài）下一个（gè）中（zhōng）国广告的黄金时代。